韩国存储芯片巨头SK海力士7月6日正式启动美国存托凭证(ADR)簿记建档程序，预计7月10日在纳斯达克全球精选市场挂牌交易，股票代码“SKHY”。此次发行规模约280亿美元，将创下外国企业在美国资本市场有史以来规模最大的首次公开发行纪录。

募资规模小幅下调，发行股数不变。 受近两周韩国半导体板块整体回调影响，SK海力士本土股价阶段性回落约5%。公司将ADR定价参考基准由6月23日收盘价255.5万韩元下调至7月3日收盘价242.5万韩元，预计募资规模从约290亿美元降至约280亿美元。发行股数维持1779万股不变，每10份ADR对应1股普通股，调整系股价变动所致，并非公司主动压缩融资规模。

市场需求依然强劲。 Baillie Gifford Overseas、Coatue Management旗下基金及Situational Awareness Partners已分别表示有意认购，合计认购金额最高可达70亿美元，约占当前预计募资规模的四分之一。

资金将全部投向AI产能扩张。 SK海力士明确披露，本次净募资将专项用于资本支出及极紫外(EUV)光刻机采购。其中建设资本支出约45.5万亿韩元，EUV光刻机采购成本约11.9万亿韩元。资金将主要用于韩国龙仁大型半导体晶圆集群一期工厂建设、清州第七代先进封装产线扩容，重点扩充当前市场高度紧缺的HBM高带宽内存产能。

发行规模位居全球历史前列。 此次交易将成为史上规模第二大股票发行案，仅次于SpaceX上月创下的857亿美元IPO纪录。承销阵容由美国银行、花旗集团、高盛及摩根大通联合主承销。最终发行价将于7月9日确定。

估值差距有望收窄。 SK海力士目前以未来12个月预期市盈率6.2倍交易，低于美国同行美光科技的7倍。登陆纳斯达克后，公司有望纳入纳斯达克100指数，触发被动资金系统性买入。据瑞银测算，长期来看SK海力士ADR纳入核心半导体指数将引流高达150亿美元被动资金。Roundhill Investments首席执行官戴夫·马扎表示，此次上市解决的是美国机构投资者“可获得性折价”问题，而非“公司品质折价”。

业绩支撑估值逻辑。 公司今年一季度营业利润跳升至37.61万亿韩元，创历史新高;营收近乎三倍增长至52.58万亿韩元。据Counterpoint Research数据，2025年第四季度，SK海力士在全球HBM市场的收入份额达到57%。公司年内股价累计涨幅约260%，市值突破1万亿美元。